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Em 6 de agosto, a StandardAero (NYSE:SARO) divulgou os resultados do segundo trimestre que se apoiaram mais nas margens do que na receita, e os números mostram por que essa distinção importa. A receita cresceu modestamente em 4,6% para US$ 1,60 bilhão nos três meses encerrados em 30 de junho, mas o lucro líquido pulou 43,7% para US$ 97,3 milhões e o lucro por ação ajustado e diluído subiu 24% para US$ 0,40. Essa lacuna entre a linha superior e a linha inferior é a verdadeira história do trimestre.
As margens da StandardAero (SARO) estão crescendo mais rápido que sua receita
Lucros superando a linha superior
A expansão das margens aqui é difícil de ignorar. O EBITDA ajustado aumentou 12,3% para US$ 229,9 milhões, impulsionando a margem de EBITDA ajustada para 14,4%, um aumento de 100 pontos base em relação ao ano anterior. O Chief Executive Officer Russell Ford atribuiu o ganho à eliminação de receita de materiais com baixa margem e pass-through de contratos reestruturados e à obtenção de lucratividade nos programas de motores LEAP e CFM56 DFW durante o trimestre, duas plataformas que anteriormente pesaram sobre os resultados. O segmento Engine Services, o maior da StandardAero, mostrou uma melhoria ainda mais acentuada, com o EBITDA ajustado do segmento subindo 14,4% e as margens crescendo 130 pontos base para 14,5%.
A demanda manteve-se em toda parte na maioria dos negócios. A receita da aeroespacial comercial cresceu 5,7%, e a aviação executiva cresceu 5,6% ano sobre ano, compensando uma queda no trabalho militar e de helicópteros. A gestão aposta na expansão ainda maior da recuperação: o guia para o ano inteiro agora prevê crescimento da aeroespacial comercial acelerando para as baixas do duplo dígito até a metade dos teens, juntamente com um aumento nas receitas militares e de helicópteros. A empresa também assinou um acordo de licenciamento com um parceiro OEM chave que diz melhorar a economia em múltiplas plataformas, fechou sua aquisição da Unified Turbines para expandir as capacidades de reparo de componentes e continuou comprando ações próprias, construindo uma posição de tesouraria de ações no valor de 101,0 milhões de dólares. Diante de toda essa força, a StandardAero elevou seu guia de receita anual, EBITDA ajustado e EPS Diluído Ajustado.
Os Números que a Street Wall Pode Perder
Nem todas as linhas no comunicado apontam na mesma direção. A StandardAero utilizou 72,3 milhões de dólares em caixa durante o trimestre, mesmo relatando um influxo de 50,2 milhões de dólares no Fluxo de Caixa Livre, uma lacuna que merece ser observada em vez de ignorada. Serviços de Reparo de Componentes, o segmento menor dos dois, contou uma história mais fraca: enquanto a receita cresceu 9,2% para 194,6 milhões de dólares, o EBITDA Ajustado do segmento caiu 0,9% para 51,2 milhões de dólares, e as margens caíram 270 pontos base para 26,3% devido a uma mistura de vendas desfavorável, com atrasos na entrada também travando a receita em certas plataformas militares.
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